【新股申购】亚洲大型PCB制造及配套服务商广东骏亚

摘要: 8月31日申购新股:岱勒新材和广东骏亚。

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8月31日申购新股:岱勒新材和广东骏亚


接下来我们重点分析一下明日即将申购的新股之一广东骏亚 。

公司简介

广东骏亚电子科技股份有限公司成立于2005年,是专业从事高端印刷电路板设计和加工的国家级高新技术企业。作为亚洲大型PCB制造及配套服务商,国家级高新技术企业,其产品广泛应用于IT通讯器材、消费电子、电脑及周边、 汽车电子、工控能源等行业,销售遍布全球诸多国家。


所处行业

该公司所属行业为印制电路板制造业。根 据 《国民经济行业分类》(GB/T4754-2011),公司主营业务属于“397 电子元件制造”之“3972 印制电路板制造”。根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》,公司主营业务属于“计算机、通信和其他电子设备制造业”(代码 C39)。


印制电路板行业发展情况

一、全球市场发展状况


1、全球 PCB 市场进入稳定发展期


PCB 行业是全球电子元件细分产业中产值占比最大的产业,随着研发的深入和技术的不断升级,PCB 产品逐步向高密度、小孔径、大容量、轻薄化的方向发展。近年来全球 PCB 行业发展趋于稳定,根据世界电子电路联盟的统计,2015年全球 PCB 产业销售额约为 576.3 亿美元。根据 Prismark 的统计,2015 年全球PCB产量出现小幅上升,但由于受到日元和欧元汇率贬值幅度较大等因素的影响,2015 年以美元计价的全球 PCB 产值较上年出现小幅下跌。2006~2015 年全球 PCB产值如下图所示:

2、全球 PCB 产业重心不断向亚洲转移


随着全球产业中心向亚洲转移,PCB 行业呈现以亚洲,尤其是中国大陆为制造中心的新格局。2006 年,中国超越日本成为全球 PCB 行业最大的生产基地。根据 Prismark 数据显示,2015 年中国占全球 PCB 产值的 47.36%,2016 年中国占全球 PCB 产值的 50.04%,预计占比仍将有所增长,到 2021 年中国产值占比有望达到 53.04%。2016 年全球 PCB 产值区域分布如下图所示:

3、全球 PCB 产品结构及应用分布


根据世界电子电路联盟统计,从产品结构分析,2015 年全球 PCB 市场刚性板占主导地位,其中单双面板占比 9.98%,普通多层板占比 37.09%。随着可穿戴设备等智能电子终端产品的创新,未来柔性板、HDI 板和封装基板等产品有望得到推动。


从应用分布来看,通信设备行业占比最高,达到 29.65%。根据 Prismark 的统计,2016 年全球 PCB 应用领域分布如下:

电子信息产业的蓬勃发展是 PCB 行业发展的重要助力。2016 年,计算机、通信设备是全球 PCB 应用领域中占比较高的部分,工控医疗占比约为 16.23%,消费电子占比达 12.45%。


二、中国市场发展状况


1、中国 PCB 产业规模迅速扩大


受益于全球 PCB 产能向中国转移以及下游蓬勃发展的电子终端产品制造的影响,我国 PCB 行业近二十余年发展迅速。2006 年,我国 PCB 产值超越日本成为全球第一大 PCB 制造基地。

Prismark 数据显示,我国 2009 年-2014 年 PCB 行业年复合增长率高达 9.8%,远超全球平均增长率。2008 年全球金融危机对全球 PCB 行业形成了较大的冲击,中国 PCB 行业产值亦出现下滑,但在国家经济刺激政策和全球经济有所好转的大背景下,2010 年中国的 PCB 产业出现了全面复苏。据 Prismark 数据统计,2013年中国 PCB 行业产值为 243.17 亿美元,占全球市场份额的 43.8%;2014 年中国PCB 行业产值为 260.74 亿美元,占全球市场份额的 45.40%;2015 年中国 PCB 行业产值为 262.00 亿美元,占全球市场份额的 47.36%;2016 年中国 PCB 行业产值为 271.23 亿美元,占全球市场份额的 50.04%。


2、国内 PCB 主要产品结构及未来发展趋势


根据世界电子电路联盟(WECC)数据统计,2015 年我国 PCB 行业中刚性板占比最多,其中多层板占比 48%,柔性板和 HDI 板分别占比 21%和 19%,单双面板占比 8%,封装基板占比 3%,而刚挠性板仅占 1%。同比其他产品类别,目前我国封装基板和刚挠结合板占比偏小,在高端印制电路板领域,行业发展仍有所欠缺。

影响行业发展因素分析

有利因素

1、产业政策支持;

2、下游市场发展空间广阔;

3、全球产能继续向中国大陆转移。

不利因素

1、技术水平差距明显;

2、劳动力成本上涨。


竞争优劣势分析

竞争优势

1、管理优势。包括经营管理优势和成本管控优势;

2、客户资源优势;

3、质量优势;

4、人才优势。

竞争劣势

1、市场份额有待提高;

2、行业内知名度有限;

3、融资渠道单一。


财务状况分析


1、合并资产负债表

2、合并利润表

盈利能力分析

报告期,随着公司经营规模的扩大,公司的盈利能力稳步增长。

公司的盈利能力相关指标情况如下:

公司营业收入由主营业务收入和其他业务收入构成。报告期,公司营业收入构成情况如下:

公司的主营业务收入为印制电路板的销售及表面贴装服务,其他业务收入包括生产电路板所产生的废料废液收入以及销售材料收入等。报告期,公司主营业务收入占比平均超过 98%,主营业务突出。


2017 年 1~6 月,公司受益于龙南骏亚 PCB 产能增加,生产规模扩大,主营业务收入进一步上升,营业收入合计为 44,386.41 万元,较 2016 年 1~6 月增长19.67%,保持了良好的增长态势。


提醒投资者关注“风险因素”

1、经营风险。包括市场风险(宏观经济及下游市场需求波动带来的风险和市场竞争加剧的风险)以及原材料价格波动风险;

2、税率变动的风险。包括企业所得税税率变动的风险和出口退税税率变动的风险;

3、环保风险;

4、募集资金投资项目的风险。包括新增产能的市场风险和净资产收益率下降的风险;

5、人力资源风险;

6、技术风险;

7、产品质量风险;

8、实际控制人不当控制的风险。


综合评价

该公司主营业务突出,盈利能力稳步增长。但作为一个销售遍布全球诸多国家的企业面临着各国的竞争压力,在自身的竞争实力上还有待提升,另外该公司资金量欠缺,融资渠道单一。建议建议投资者在注意防范风险的情况下关注广东骏亚。


数据来源招股说明书

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